ТОП
  Новини
  Інтерв'ю
  Біржа праці
  Дошка оголошень
  Каталог підприємств
  Акції та пресс-релізи
  Статті та Аналітика
 

Довідник
  Про Луцьк
  Карта Луцька
  Міська тел. довідка
  Телефонні коди Волині
  Поштові індекси Волині
  Міський транспорт
  Розклад руху поїздів
  Розклад руху по АС-1
 

Інструменти
  Книги
 

Ми ВКонтакте
 


Підписка на новини

e-mail:
RSS RSS
 


Вільний грошовий потік




Вільний грошовий потік
Для поточних і потенційних інвесторів, що вкладають засоби в активи тієї або іншої фірми, основний інтерес представляє здатність її менеджменту генерувати позитивні грошові потоки від їх експлуатації, які не лише покривають всі необхідні витрати, але і забезпечують приріст добробуту. Тому в процесі ухвалення рішень інвестори приділяють основну увагу не валовому або чистому, а вільному грошовому потоку фірми, який може бути направлений в їх розпорядження.

Вільний грошовий потік фірми (free cash flow to the firm - FCFF) - це післяподатковий грошовий потік від її операційної діяльності за вирахуванням чистих інвестицій в основний і оборотний капітал, доступний інвесторам (кредиторам і власникам).

Оскільки цей потік створюється виробничими або операційними активами фірми, його часто називають грошовим потоком від активів.

Оскільки FCFF є грошовим потоком, отриманим в результаті експлуатації активів, який направлений інвесторам, його величина має дорівнювати сумі виплат, і назад.

З викладеного виходить відоме правило тотожності, або балансу грошових потоків.

Грошові потоки від активів = Грошові потоки кредиторам + Грошові потоки власникам

У формалізованому вигляді тотожність грошових потоків може бути задана наступною рівністю:

FCFF = FCFE + FCFD

де FCFD - грошовий потік кредиторам; FCFE - грошовий потік власникам.

Величина FCFF може бути розрахована різними способами. У структурі цього потоку можна виділити три основні елементи:
<ul><li>післяподатковий потік від операційної діяльності;
<li>чисті інвестиції в оборотний капітал;
<li>чисті інвестиції в основний капітал.</ul>

Для визначення величини чистих інвестицій нам буде потрібно балансовий звіт, а також ряд введених раніше понять.

Нагадаємо, що чисті інвестиції в оборотний капітал в періоді t дорівнюють величині WCR, тобто різниці між поточними операційними активами (за вирахуванням короткострокових фінансових вкладень) і безпроцентними поточними зобов`язаннями (тобто без короткострокових кредитів). Таким чином, зміна цієї величини ( WCR) за період t і буде сумою грошових коштів, інвестованих в поточну діяльність. Далі схемний представлений метод розрахунку величини WCR.

Зміни потреб в оборотному капіталі = Зміни в операційних поточних активах (за вирахуванням короткострокових фінансових вкладень) - Зміни в безпроцентних короткострокових зобов`язаннях (за вирахуванням короткострокових позик)

WCR = CA - CL

Аналогічно, чисті інвестиції в довгострокові активи або капітальні витрати - це гроші, витрачені на придбання нових активів, за вирахуванням засобів, отриманих від продажу старих. Їх величина дорівнює змінам в чистій балансовій вартості (NFA) тих, що належать фірмі нерухомості, устаткування і тому подібне з поправкою на амортизацію.

Чисті інвестиції (зміни) в довгострокових активах (за винятком довгострокових фінансових вкладень (NFA) = Чисті довгострокові активи на кінець періоду - Чисті довгострокові активи на початок періоду + Амортизація (DA)

З врахуванням викладеного величина вільного грошового потоку складе

FCFF = EBIT - TAX + DA - NFA - WCR

Як випливає з цього виразу, вільний грошовий потік не залежить від структури фінансування фірми. На відміну від грошового потоку від операційної діяльності (CFFO), визначуваного прямим або непрямим методом при розробці звіту про рух грошових коштів, при розрахунку величини FCFF не враховуються відсотки по позиках.

Грошовий потік кредиторам FCFD складається з наступних елементів:
<ul><li>отримані відсотки I;
<li>чисті зміни в короткострокових і довгострокових позикових засобах D (різниця між погашеними і новими позиками).</ul>

Таким чином

FCFD = I - D.

У свою чергу, грошовий потік власникам FCFE включає:
<ul><li>виплачені дивіденди DIV;
<li>чисті зміни у власному капіталі (нові емісії мінус викуп власних акцій, доль, паїв), за винятком нерозподіленого прибутку.</ul>

Величина FCFE може бути визначена як

FCFE = DIV - E

Її можна визначити і іншим способом:

FCFE = NP + DA - NFA - WCR + D

Розглянуті поняття вільного грошового потоку від активів (FCFF), кредиторам (FCFD) і власникам (FCFE) грають важливу роль при вирішенні завдань фінансового менеджменту.

Так, грошові потоки від активів є основним об`єктом інвестиційного аналізу і при оцінці вартості фірми. Методика розрахунку цього показника наочно показує, яким чином менеджмент може збільшувати вартість фірми. Основними важелями зростання цього показника є:
<ul><li>збільшення операційної прибутку EBIT за допомогою зниження витрат і нарощування виручки;
<li>оптимізація оподаткування;
<li>мінімізація операційних і основних активів за рахунок ефективнішого їх використання;
<li>раціоналізація капітальних вкладень і тому подібне</ul>

Показник FCFD важливий для кредиторів. Величина FCFE представляє значний інтерес для власників підприємства при оцінці ефективності дивідендної політики, а також може бути використана при аналізі інвестиційних проектів, що фінансуються за рахунок засобів власників.<p>
 Прочитано - 10466 раз








Сервіси
  Афіша
  ТВ - програма
 

Медіа
  Фотогалерея
  Відео - Луцьк
 

...

Погода Луцьк
 


Погода в інших містах

волог.:

тиск:

вітер:

волог.:

тиск:

вітер:

волог.:

тиск:

вітер:

волог.:

тиск:

вітер:

 

Ми в Facebook
 




© 2007 - 2016 Топ Луцьк


Проект компанії:
Про портал | Правила порталу | Рекламодавцям

Промо | Партнери проекту | Робота у нас | Карта сайту | FAQ | Контакти