ТОП
  Новини
  Інтерв'ю
  Біржа праці
  Дошка оголошень
  Каталог підприємств
  Акції та пресс-релізи
  Статті та Аналітика
 

Довідник
  Про Луцьк
  Карта Луцька
  Міська тел. довідка
  Телефонні коди Волині
  Поштові індекси Волині
  Міський транспорт
  Розклад руху поїздів
  Розклад руху по АС-1
 

Інструменти
  Книги
 

Ми ВКонтакте
 


Підписка на новини

e-mail:
RSS RSS
 


Походження євро




Походження євро

Яким чином більшість країн ЄС прийшли до єдиної валюти?

З 1945 р. робилося багато спроб врегулювати валютний курс. Найбільш успішною з`явилася система Бреттон-вудса, яка була прийнята у всьому світі після закінчення Другої світової війни і застосовувалася аж до 1971 р. Це була гнучка система курсу валюти з періодичною фіксацією, при якої країни заморожували свої валютні курси по відношенню до долара, але могли і наново його зафіксувати по вищому або нижчому курсу (девальвувати або ревальвірувати свої валютні курси) у разі постійного і істотного дефіциту або надлишку платіжного балансу.

Із зростанням світової інфляції і нестабільності з середини 60-х років почало все важче підтримувати фіксований валютний курс, вірогідність девальвації і ревальвації спровокувала спекуляції. Бреттон-Вудсську систему відмінили на початку 70-х років. Подальший курс менеджменту валютного курсу відомий як «брудне плавання», або плаваючий курс, визначений не тільки стихією ринку, але і діями центральних банків. Відповідно до цієї системи валютні курси не були заморожені, вони могли плавати. Проте час від часу відбувалося втручання Центробанку з метою запобігти надмірним коливанням валютного курсу. Це була свого роду форма «керованої гнучкості», система, що багато в чому продовжує діяти і до сьогодні.

Однак в Європі не раз робилися спроби підвищити рівень стабільності валютного курсу. Європейська система включала встановлення діапазону валютного курсу - верхні і нижні ліміти, в межах яких міг коливатися валютний курс. Ця система ЄС називалася механізмом контролю курсу валют Європейського економічного співтовариства (МККВ).

Визначення

Гнучка система курсу валюти з періодичною фіксацією («регульоване заморожування») - система, при якій курс обміну валюти фіксується на певний час, але може девальвуватися (або ревальвіруватися) у разі істотного дефіциту (або надлишку).

«Грязне плавання», або плаваючий курс, визначений не тільки стихією ринку, але і діями центральних банків- система гнучких валютних курсів при втручанні уряду з метою запобігти надмірним коливанням або навіть досягти неофіційно наміченого валютного курсу.

Механізм контролю курсу валют ЄС (МККВ) - напівфіксована система, при якої країни ЄС дозволяють коливатися одній валюті щодо іншої тільки в межах встановленого діапазону. Укупі ж вони вільно плавають відносно інших валют.

Механізм контролю курсу валют ЄС

МККВ з`явився в березні 1979 р., до нього увійшли більшість країн ЄС. Проте Великобританія вирішила не приєднуватися. У 1984 р. в Євросоюз вступила Греція. У 1989 р. в МККВ вступає Іспанія, в 1990 р. - Великобританія, а в квітні 1997 р. - Португалія. У вересні 1992 р. Великобританія і Італія припинили своє перебування у складі МККВ на невизначений час, але в листопаді 1996 р. Італія знов в нього вступила, що було частиною її спроб перейти на єдину європейську валюту. Австрія вступає в 1995 р., Фінляндія - у 1996 р., а Греція - в 1998 р. На той час як МККВ був витиснений системою єдиної європейської валюти в 1999 р., за межами МККВ залишалися лише Швеція і Великобританія. Греція і Данія, не прийнявши в звернення єдину валюту, виявилися двома членами МККВ з позначкою II в січні 1999 р. Їх валютні курси були зафіксовані по відношенню до євро.

Признаки МККВ

У відповідності з цією системою кожній валюті був привласнений центральний валютний курс по відношенню до інших валют, що входять в систему. Коливання, дозволені центральним курсом, могли спостерігатися лише в рамках певних лімітів. Центральні курси могли час від часу регулюватися за домовленістю. Таким чином, МККВ володів ознаками системи регульованого заморожування. Всі валюти МККВ мали плаваючий курс по відношенню до інших валют, що не входять в МККВ.

Коливання будь-якої валюти були обмежені певним відсотком, на який курс однієї валюти міг змінитися по відношенню до іншої. Для більшості країн був встановлений діапазон в ±2,25% (для британського фунта і італійської ліри - ± 6% зафіксованих паритетів). Проте в 1993 р. він був збільшений до ±15%. Не дивлячись на це, країни продовжували підтримувати валюту у вужчих лімітах і досягли в цьому успіху.

Якщо яка-небудь валюта досягла верхнього або нижнього рівня діапазону по відношенню до іншої валюти МККВ, доводилося втручатися двом іншим країнам з метою підтримки коливання валютного курсу в рамках дозволеного діапазону. Це приводило до того, що центробанки почали продавати стійкішу валюту і скуповувати менш стійку, або до пониження процентних ставок у випадку із стійкою валютою і їх підвищення у випадку з нестійкою валютою.

МККВ на практиці

В умовах системи заморожених валютних курсів країни повинні погоджувати свою політику щоб уникнути розбіжностей відносно валют і потреби в девальвації або ревальвації. Необхідно дотримувати конвергенцію економік - вони повинні знаходитися на одному рівні економічного циклу і мати однакові рівні інфляції і процентних ставок.

МККВ в 80-х роках. На початку 80-х років рівень інфляції у Франції і Італії був вищий, ніж в Германії. Це указувало на необхідність перетворень (девальвації і ревальвації). Після 1983 р. перетворення припинилися, а з 1987 по 1992 р. і зовсім припинилися. Це трапилося завдяки збільшеній конвергенції зовнішніх політик країн МККВ.

До того часу, коли Великобританія приєдналася до МККВ в 1990 р., це розцінювалося членами МККВ як успіх. Утворилася зона стабільного валютного курсу в світі крайньої нестабільності. Це створило умови для дійсно спільного ринку в 1992 р.

Криза МККВ. Протягом 1990-1992 рр. існувала надія на те, що в постійно МККВ, що поповнюється, продовжуватиме діяти конвергенція, яка виключить необхідність перетворень. До того ж з 1987 р. в перетвореннях не було необхідності, і, здавалося, існувало загальне зобов`язання по захисту сторін, що входять в угоду. Символом надії з`явилася німецька економіка з її історичною монетарною стабільністю і низьким рівнем інфляції.

Но все було не так просто. Німецька економіка все більше піддавалася тиску з боку процесу об`єднання. Фінансування перетворень в Східній Німеччині привело до бюджетного дефіциту, що все збільшується. Бундесбанк був вимушений підтримувати високі процентні ставки, щоб стримувати інфляцію. В той же час Великобританія переживала величезний дефіцит поточного рахунку (частково в результаті входу в МККВ, при дуже високому курсі обміну валют). Таким чином, необхідно було підвищити процентні ставки з метою охорони фунта, не дивлячись на те, що економіка швидко наближалася до стадії рецесії. Вартість французького франка і італійської ліри також виявилася завищеною; з`явилися перші ознаки неспокою з приводу того, чи вдасться підтримувати валютний курс в рамках МККВ.

В той же час американська економіка рухалася у бік рецесії і, як результат, були урізані американські процентні ставки. Це привело до істотного витоку капіталу за межі США. Величезна частина американського капіталу опинилася в Німеччині, де спостерігався високий рівень процентних ставок. В результаті збільшилася вартість німецької марки і разом з тим інших валют МККВ. Потім у вересні 1992 р. при подальшому падінні американських процентних ставок і підвищенні попиту на німецькі марки ситуація досягла кризової відмітки. Спочатку була девальвована ліра. Два дні опісля, в «чорне середовище» (16 вересня), Великобританія і Італія були вимушені припинити своє перебування як членів МККВ, фунт і ліра були переведені на плаваючий курс. Іспанська песета девальвувалася на 5%.

Подібне повторилося літом 1993 р. Французька економіка рухалася у бік рецесії, і були зроблені спроби урізувати французькі процентні ставки. Але це було б можливо лише в тому випадку, якщо б Німеччина також змогла урізувати свої процентні ставки, а вона не була готова це зробити. Спекулянти почали продавати франки і стало очевидним, що рівність франка і марки неможлива. У спробі врятувати МККВ міністри фінансів ЄС домовилися прийняти допустимий діапазон коливань ±15%. В результаті франк і данська крона знецінилися по відношенню до марки.

Повернення спокою. Колишній МККВ практично припинив своє існування. Новий діапазон ±15% навряд чи схожий на систему «заморожування». Але МККВ не згаснув. Протягом декількох місяців члени МККВ знов намагалися утримати коливання валютного курсу у вузьких межах (у межах ±2,25%). З`явилася ідея відмовитися від окремих валют і прийняти в звернення єдину валюту - євро.

Мастріхтська угода

 

МККВ був задуманий як стадія на шляху формування економічного і валютного союзу (ЄС). Необхідно було сформувати економічні і фінансові об`єднання в країнах ЄС. Деталі на шляху до ЄС прийняли свою остаточну форму в Мастріхтському договорі, підписаному в лютому 1992 р. ЄС підрозділяється на три етапи.

Етап 1 - це попередня стадія, на якій Валютний комітет ЄС повинен був контролювати монетарну політику країн-партнерів і допомагати Раді міністрів відносно монетарної конвергенції. На цій стадії була проведена підготовка по установі Європейського валютного інституту (ЄВІ), який став попередником Європейського центрального банку.

Етап 2 почався 1 січня 1994 р., коли був установлений ЄВІ. Він координував монетарну політику і сприяв співпраці між центральними банками ЄС. ЄВІ також контролював діяльність МККВ і готував грунт для установи Європейського ЦБ.

На етапі 2 країни-партнери прагнули до конвергенції економік. Щоб стати членом економічного і валютного союзу, країна повинна була задовольняти наступним вимогам:

  • інфляція не повинна перевищувати середній рівень інфляції трьох країн ЄС з найменшим рівнем інфляції більш ніж на 1,5%;
  • процентні ставки по довгострокових державних облігаціях не повинні перевищувати середні показники трьох країн з найнижчим рівнем інфляції більш ніж на 2%;
  • бюджетний дефіцит не повинен складати більше 3% від ВВП;
  • національний борг не повинен складати більше 60% від ВВП;
  • валюта повинна залишатися в рамках нормального діапазону МККВ, принаймні протягом двох років, за відсутності перетворень або надмірної інтервенції.

До переходу на етап 3 Рада міністрів повинна була вирішити, які країни відповідають критеріям конвергенції і зможуть перейти на етап 3.

Етап 3 почався 1 січня 1999 р. Країни, відповідні п`яти критеріям конвергенції, утворили валютний союз шляхом фіксації їх валют щодо єдиної нової валюти євро.

Європейська система центральних банків (ЕСЦБ), що включає Європейський Центробанк і центральні банки країн-партнерів, почала проводити єдину грошову політику у всіх країнах-членах і введення єдиної валюти. Європейський ЦБ незалежний від уряду і від політичних інститутів ЄС. Він проводить монетарну політику на користь країн, що прийняли єдину валюту.

Кожна з країн-партнерів, яка ще не відповідає критеріям конвергенції, наближатиметься до ЄС у міру того, як її показники поліпшуватимуться. Проте Великобританія і Данія вирішили вийти з Маастріхтської угоди.

Резюме

1. Одним із засобів досягнення більшої стабільності валюти для групи країн є заморожування їх внутрішніх валютних курсів і наявність загальних розмірів коливань по відношенню до валют країн, не що входять до цієї групи. МККВ ЄС був тому прикладом. Валюти країн-партнерів могли коливатися щодо інших валют в межах певного діапазону. Діапазон був рівний ±2,25% для більшості країн МККВ аж до 1993 р.

2. Необхідність перетворень, здавалося, зменшилася до кінця 80-х років, оскільки був досягнутий більший рівень конвергенції економік країн-партнерів. Проте зростаюча напруженість усередині системи на початку 90-х років вилилася в кризу у вересні 1992 р. Великобританія і Італія покинули МККВ. Криза продовжилася в липні 1993 р., а діапазони коливань збільшилися до ±15%.

3. Після цього у міру збільшення конвергенції економік МККВ рівень коливання курсів валют знизився, і він залишався на рівні ±2,25%.

4. МККВ з`явився першою значущою стадією на шляху формування економічного і валютного союзу в ЄС.

5. У Маастріхтському договорі була запропонована схема створення ЄС, який досягне свого апогею на етапі 3 із створенням валютного союзу. На цьому етапі була введена єдина європейська валюта наряду із загальною монетарною політикою, що проводиться незалежним Європейським центральним банком.

Чи виграли країни, прийнявши в звернення євро?

У березні 1998 р. Європейська комісія ухвалила, що 11 з 15 країн-партнерів підходять для вступу в ЄС в січні 1999 р. Великобританія і Данія повинні були покинути союз, а Швеція і Греція не відповідали жодному з критеріїв конвергенції.

Всі 11 країн чітко відповідали критеріям по процентних ставках і інфляції, але з приводу того, чи повністю вони відповідають останнім трьом критеріям, євроскептиків висловлювали свої сумніви.

  • Процентні ставки. Ні Фінляндія, ні Італія не пробули в МККВ і 2 роки (Фінляндія вступила в МККВ в жовтні 1996 р., а Італія знов туди вступила в листопаді 1996 р.) а ірландська ставка була ревальвірувана на 3% 16 березня 1998 р. Проте Європейська комісія порахувала, що ці країни були дуже близькі до вимог ЄС.
  • Бюджетний дефіцит. Всі 11 країн відповідають даному критерію, але деяким з них вдалося досягти лише 3%-го дефіциту (або нижче) шляхом вживання особливих заходів наприклад, за рахунок введення спеціального податку в Італії і обліку доходів з приватизації в Германії.
  • Державний борг. Лише 4 країни мали борги, що не перевищують 60% (Франція Фінляндія, Люксембург і Великобританія). Проте у зв`язку з Маастріхтським угодою країнам було дозволено мати показники вище 60%, оскільки «борг помітно зменшувався і наближався до необхідного рівня з достатньою швидкістю».

На зустрічі розділів ЄС в травні 1998 р. було вирішено, що 11 країн приймуть в звернення єдину валюту. До грудня 1998 р. був формально установлений Європейський Центробанк, а в січні 1999 р. з`явилася нова валюта євро, але в безготівковій формі. До 2002 р. національна валюта співіснувала разом з євро, але її обмінний курс був остаточно зафіксований по відношенню до нової єдиної валюти.

1 січня 2002 р. Європейський Центробанк ввів в обіг банкноти і монети євро, протягом 6 міс. вони ще співіснували разом із старою валютою. 1 липня 2002 р. національні банкноти і монети втратили свій статус законного платіжного засобу і були вилучені із обігу.

 Прочитано - 2588 раз








Сервіси
  Афіша
  ТВ - програма
 

Медіа
  Фотогалерея
  Відео - Луцьк
 

...

Погода Луцьк
 


Погода в інших містах

волог.:

тиск:

вітер:

волог.:

тиск:

вітер:

волог.:

тиск:

вітер:

волог.:

тиск:

вітер:

 

Ми в Facebook
 




© 2007 - 2016 Топ Луцьк


Проект компанії:
Про портал | Правила порталу | Рекламодавцям

Промо | Партнери проекту | Робота у нас | Карта сайту | FAQ | Контакти